這段時間，瑞幸咖啡的財務造假事件鬧得是沸沸揚揚，然而瑞幸股價下跌的同時，訂單數量到是翻了幾番，這可能是揭露者渾水機構沒有想到的一件事。說起渾水機構，這也是一個大有來頭的調查公司，有能力找出長達11000小時的視頻證據來證明瑞幸的業績數據的不真實和欺詐性，讓瑞幸的股價一度跳水26.5%的機構，絕不是什么小蝦米。而這也不是渾水第一次名聲大噪，在2010年渾水就曾成功獵殺數家中國企業，從此在資本市場聲名鵲起。

渾水機構是一個美國的匿名調查機構，從2009年開始出現在北美市場，并在2010年成功發出研究報告揭露了東方紙業（ONP）、綠諾科技（RINO）、多元環球水務（DGW） 和中國高速傳媒（CCME）這四家在北美上市的中國公司，導致這四家公司在股價大跌分別被交易所停牌或者摘牌。前一個承認財務造假的綠諾科技一個月內被摘牌退市，不知道瑞幸是否也是如此。

當然，渾水也沒有針對一家公司就能搞垮一家公司這么厲害。新東方教育科技集團以及安踏企業都是渾水機構的針對做空對象，也曾發布過相關的調查報告，但都沒有成功，遭到了這兩家中國企業的強烈反駁。而渾水的創始人似乎對企業的強烈反駁并不反感，甚至在新東方給出回應之后表示，“企業回應，對我們的調查是相當有用的。”頗有種與企業斗爭樂在其中的感覺。

其實在美國等國外資本市場中，類似于渾水這樣的調查機構是相當普遍的。他們通常的做法就是先“尋找一個問題公司”，賣出該公司的股票，建立倉位，然后發布做空報告，在公司的股價下跌中獲得盈利。這一整個過程中存在著一條清晰的利益鏈，包括其中涉及的律師事務所、審計機構、會計事務所、研究機構和對沖基金等等。

只不過渾水機構特殊的地方就在于，他十分熱衷于針對在美上市的中國企業。這可能是由于創始人卡森·布洛克從芝加哥肯特法學院畢業后就來到了中國，長期在中國工作生活讓他成為了一個中國通，也對中國企業充滿了興趣。截至目前，渾水一共做空了33家公司，其中中概股公司17家。

這些做空機構為了“扳倒”一些企業可以說是無所不用其極。一家曾和渾水機構展開激烈“空斗”的上市公司高管曾在接受采訪時表示，渾水的調查人員會佯裝有采購需求，找銷售人員聊天，一旦談話中出現不準確的銷售數字和內容就會被暗中錄音，整理成原材料。或者專挑車間無人的周末去拍照，為了能夠征得工人同意被拍照，他們還會開出數百元的拍照報酬。這些照片和錄音等證據正是美國投資人們所認可的。這就導致很多時候，一些公司在不知情的狀況下就被歪曲誤解了。

但是也不要怪這些做空機構針對中國企業，近年來，很多中國獨角獸企業從成立到上市的時間都非常之短，其中一部分是通過補貼等激進手段做大的，最后迫于資本壓力而上市。利用了美股較為寬松的規定上市不說，實際上公司本身的盈利能力并不完全，很有可能就出現虛增業績的情況，而這些特性瑞幸咖啡幾乎全中，也難怪渾水找上門來了。

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